鎢鉬行業(yè)基本面逐漸好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)經(jīng)營改善
來源：本站作者：admin 日期：2018/9/4 9:15:11
2018年第一季度，我國鎢鉬行業(yè)基本面逐漸好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)經(jīng)營改善，產(chǎn)品價(jià)格回升。我們認(rèn)為當(dāng)前鎢價(jià)已經(jīng)進(jìn)入8.5-9萬/噸的合理價(jià)格中樞。3月底至今，鎢酸鈉價(jià)格持續(xù)性上漲，5月3日黑鎢精礦65%價(jià)格已經(jīng)達(dá)到8.4萬元/噸，較3月底上漲近1萬元/噸。本輪鎢價(jià)上漲受益于收儲和供給收縮，成本約7.5萬元/噸的2萬噸鎢酸鈉被消化，價(jià)格壓制因素消失；剩余庫存成本在9萬元/噸以上；中短期利好鎢精礦價(jià)格恢復(fù)至行業(yè)加權(quán)生產(chǎn)成本線附近即8.5萬元/噸。價(jià)格進(jìn)一步上漲將面臨礦山復(fù)產(chǎn)和高成本社會庫存釋放風(fēng)險(xiǎn)。
我們認(rèn)為當(dāng)前鎢價(jià)已經(jīng)進(jìn)入8.5-9萬/噸的合理價(jià)格中樞。3月底至今，鎢酸鈉價(jià)格持續(xù)性上漲，5月3日黑鎢精礦65%價(jià)格已經(jīng)達(dá)到8.4萬元/噸，較3月底上漲近1萬元/噸。本輪鎢價(jià)上漲受益于收儲和供給收縮，成本約7.5萬元/噸的2萬噸庫存被消化，價(jià)格壓制因素消失；剩余庫存成本在9萬元/噸以上；中短期利好鎢精礦價(jià)格恢復(fù)至行業(yè)加權(quán)生產(chǎn)成本線附近即8.5萬元/噸。價(jià)格進(jìn)一步上漲將面臨礦山復(fù)產(chǎn)和高成本社會庫存釋放風(fēng)險(xiǎn)。
2017年1～2月份，我國鎢鉬礦采選主營業(yè)務(wù)收入同比增長27.6%，利潤由虧轉(zhuǎn)盈；鎢鉬冶煉主營業(yè)務(wù)收入同比增長12.3%。這顯示出，隨著市場價(jià)格的回升，礦企經(jīng)營狀況發(fā)生較明顯的改善，鎢酸鈉企業(yè)的生產(chǎn)積極性也有所提高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年1～2月，我國鎢精礦產(chǎn)量約1.58萬噸（金屬量），同比增長14.4%。其中，主產(chǎn)區(qū)湖南產(chǎn)量同比增長41.0%，江西增長22.1%。同期，我國鉬精礦產(chǎn)量約1.82萬噸（金屬量），同比增長14.9%。其中，黑龍江產(chǎn)量增幅較大，這與今年以來伊春鹿鳴礦生產(chǎn)平穩(wěn)有關(guān)，去年該礦3月份生產(chǎn)才步入正軌。另外，隨著鎢價(jià)的回升，內(nèi)蒙古地區(qū)部分礦山企業(yè)均保持生產(chǎn)。
國內(nèi)鎢精礦價(jià)格經(jīng)歷了兩度起落，首先在3月初達(dá)到峰值后迅速回調(diào)至開年價(jià)格，后因原料供應(yīng)短缺引發(fā)一波上揚(yáng)。據(jù)了解，最新大企業(yè)黑鎢精礦(WO3≥65)含稅長單采購現(xiàn)款價(jià)格已經(jīng)為7.8萬元/標(biāo)噸。
海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年1～2月我國鎢品出口總量3504噸（金屬量，包括混合料），同比增長20.3%。其中，出口黃色氧化鎢412噸，同比增長1.5%；出口藍(lán)色氧化鎢629噸。同比增長24.3%；出口APT（仲鎢酸銨）268噸，為去年同期的1.4倍。
原料市場出貨意愿稍增，隨著湖南等主產(chǎn)區(qū)環(huán)保接近尾聲，鎢市場人士觀望心態(tài)增加，加之受終端需求不暢影響，目前鎢現(xiàn)貨市場整體成交清淡，價(jià)格因商家對后市看法不一而混亂，鎢深加工及鎢酸鈉實(shí)際交易價(jià)格略顯回落。
黑鎢桿含稅主流價(jià)在300元/公斤附近，磨光桿主流在320-340元/公斤，拋光桿主流在295元/公斤附近，深加工產(chǎn)品市場需求較少，市場高位價(jià)格較少、3-4月份黑鎢桿300以上價(jià)格還蠻多，現(xiàn)在成交已經(jīng)集中在300附近、甚至低于300。
強(qiáng)監(jiān)管下配額趨于穩(wěn)定，同時(shí)鑒于價(jià)格低迷，國內(nèi)供應(yīng)出現(xiàn)自主收縮，不考慮庫存甚至出現(xiàn)理論供不應(yīng)求局面。鎢作為戰(zhàn)略性稀缺資源，產(chǎn)儲量受中國湖南等三省份主導(dǎo)，目前儲采比已經(jīng)處于相對低位。鎢精礦的前端供應(yīng)受到國家開采配額的控制，此前超采現(xiàn)象被有效遏制。全球新增產(chǎn)能多集中于海外，從開發(fā)進(jìn)度和成本來看，絕大部分鎢酸鈉化工項(xiàng)目處在前期可行性研究階段，部分甚至已經(jīng)擱置，因此可預(yù)期2017年前全球新增鎢精礦產(chǎn)能有限。
